Sari la continut

La 9 ani de Republica, întrebăm: ChatGPT la urne – Ce ar vota inteligența artificială? Dar tu?

De 9 ani, Republica construiește o comunitate în care ideile prind glas și dezbaterile autentice fac diferența. Anul acesta, facem un experiment: l-am întrebat pe ChatGPT cum ar vota la alegerile din România. Însă întrebarea cea mai importantă rămâne pentru tine: cum alegi tu viitorul? Scrie, alătură-te conversației și hai să schimbăm România împreună!

Semnalează piața valutară că ne aflăm la un moment de cotitură?

bursa de valori

(Foto: Guliver/Getty Images)

Englezii îi spun “tipping point”. Adică acel punct în care se ajunge după o acumulare graduală și reversibilă a unor schimbări. Acel punct din care orice mică schimbare produce o evoluție dramatică, cu consecințe de data aceasta ireversibile. Evoluțiile economice sau cele ale piețelor financiare oferă de multe ori ilustrări perfecte pentru ceea ce înseamnă “tipping point”.

Dezechilibre care se instaurează încet, încet în întreaga economie, de multe ori cu discreție și adesea mascate fiind de evoluții aparent pozitive ale altor parametri economici. Detaliile sunt văzute de o minoritate locală, care nu se face auzită în zgomotul general, iar de la Londra și Frankfurt detaliile sunt și mai puțin vizibile. Un analist de titluri de stat din aceste centre financiare, care monitorizează simultan 10-12 țări, nu are prea mult timp pentru subtilități și detalii. Motiv pentru care emiterea cu succes a unor titluri de stat denominate în euro nu face decât să alimenteze iluzia că totul e în regulă. Și dezechilibrele continuă să se acumuleze… Când inflația sau deficitul de cont curent sunt încă mici, ce mai contează că ele au intrat pe o tendință de creștere continuă? Până în momentul în care mecanismul începe să se gripeze.

Simptomele încep să fie familiare, nu-i așa? Bursa intră în declin, dobânzile pe termen scurt cresc brusc, titlurile de stat nu mai sunt licitate de bănci și investitori, iar licitațiile sunt anulate. 

Schimbările de politică fiscală pun în opoziție toate categoriile sociale și profesionale, sindicate și patronate deopotrivă, angajați în sectorul public și privat. Iar decizia de a face schimbările în pofida opoziției societății poate fi bobârnacul final care să împingă economia peste tipping point.

Este o coincidență faptul că leul s-a devalorizat la o valoare record imediat după conferința de presă a guvernatorului? Nu. În literatura economică de specialitate există o lege numită imposibila trinitate. Este o lege care afirmă că, în orice economie, este imposibil să ai simultan o rată de schimb fixă, o circulație liberă a capitalului și o politică monetară independentă.

Într-o țară precum Bulgaria, care are o rată de schimb fixă și circulație liberă a capitalului, banca centrală nu are o politică monetară independentă. Când intră multă valută în țară, se tipăresc leva și dobânzile scad, și viceversa, reprezentând un mecanism de autoreglare. Banca centrală șomează, urmărind de pe margine. Pe de altă parte, țări unde băncile centrale țin dobânzile strâns ancorate de dobânda lor cheie au un curs valutar volatil. “Imposibila trinitate” face ca în condițiile intrărilor și ieșirilor libere de capital, dobânzile și cursul de schimb să reprezinte supapa de siguranță a celuilalt. Cursul ținut strâns vine la pachet cu dobânzi volatile și viceversa.

În acest context, BNR pare să se îndrepte din ce în ce mai mult spre o schimbare de paradigmă, trecând de la politica cursului stabil și a dobânzilor lăsate să fluctueze la politica stabilizării dobânzilor, chiar și cu prețul creșterii volatilității cursului. Acesta a fost mesajul perceput probabil de investitori, în condițiile în care văd dobânda la care BNR ia depozite și cea la care dă împrumuturi apropiindu-se în mod corect din ce în ce mai mult una de cealaltă.

Intervalul de fluctuație a dobânzilor se îngustează, iar asta nu poate decât să se regăsească în volatilitatea cursului. Cine speră că BNR va ține în frâu și dobânzile și cursul simultan se iluzionează. Trinitatea imposibilă va funcționa, epuizând în final rezervele BNR. Din acest punct de vedere, scăderea rezervelor BNR de acum o lună coroborată cu seceta de lei pot sugera o intervenție a băncii centrale pentru a ține cursul în frâu. Însă a continua să faci așa ceva înseamnă să arunci rezervele valutare pe apa sâmbetei, câtă vreme nu ai niciun sprijin din partea politicii fiscale și a consecvenței deciziilor economice. BNR se va opri, iar investitorii știu asta.

Vestea proastă este că această depreciere nu va fi doar o problemă de moment. Anul trecut, pe vremea aceasta, investițiile străine directe finanțau în totalitate deficitul de cont curent. În momentul de față, mai finanțează doar aproximativ 60% din deficit. Pentru că investițiile străine directe au scăzut, iar deficitul de cont curent a crescut. Iar tendința se va păstra: deficitul va crește în continuare, alimentat de consumul excesiv, iar investițiile străine nu vor avea motive să crească atunci când impredictibilitatea mediului economic a ajuns la extrem.

Asta face finanțarea deficului să ajungă la mâna investițiilor străine de portofoliu, pe bursă, în titluri de stat, adică a celor mai volatile investiții, care pot dispărea de pe o zi pe alta. Iar cursul valutar va înregistra asta cu prisosință. Pentru că echilibrul dintre deficit și finanțarea acestuia va trebui restabilit, într-un fel sau altul.

Va reacționa BNR la deprecierea cursului? În final, da. Deoarece într-o economie cu multe prețuri ancorate în cursul valutar, o depreciere va aduce în final și un supliment de creștere a inflației. Deci creșterea dobânzilor de către BNR este și ea în perspectivă, cu atât mai mult cu cât va limita deprecierea leului.

Deci da, politica fiscală și instabilitatea legislativă vor furniza probabil la pachet o creștere atât a cursului, cât și a dobânzilor. Cu atât mai severă cu cât politicile economice și declarațiile politice vor pune mai tare pe fugă investitorii străini, strategici și de portofoliu. 

Urmăriți Republica pe Google News

Urmăriți Republica pe Threads

Urmăriți Republica pe canalul de WhatsApp 

Abonează-te la newsletterul Republica.ro

Primește cele mai bune articole din partea autorilor.

Comentarii. Intră în dezbatere


Îți recomandăm

E.ON predictibilitate facturi

Din 1 iulie, jocul s-a schimbat complet în piața energiei. Asta înseamnă că furnizorii nu mai practică tarife reglementate, iar prețurile se stabilesc liber, în funcție de evoluția pieței. Da, asta a însemnat și facturi mai piperate pentru mulți dintre noi, așa că apare întrebarea firească: ce putem face ca să avem mai mult control asupra facturii lunare?

Citește mai mult

Fără poveste nu există design

Ezio Manzini este una dintre cele mai influente voci globale în domeniul designului pentru sustenabilitate și inovare socială. Profesor emerit la Politecnico di Milano și fost profesor de Design Industrial la Universitatea de Arte din Londra, Manzini a revoluționat modul în care înțelegem rolul designului în societate. Fondator al DESIS (Design for Social Innovation and Sustainability), o rețea internațională prezentă în peste 50 de universități din întreaga lume, el a fost printre primii care au articulat viziunea designului ca instrument de transformare socială și ecologică. Cărțile sale, printre care ”Design, When Everybody Designs" și "Politics of the Everyday", au devenit texte esențiale pentru designeri, arhitecți și inovatori sociali. Cu o carieră de peste patru decenii dedicată explorării modurilor în care designul poate facilita tranziția către o societate mai sustenabilă și mai justă, Manzini continuă să inspire generații de profesioniști să regândească relația dintre design, comunitate și mediu.

Citește mai mult

Hektar

Traian F1- gogoșarul rotund cu pulpă groasă, Kharpatos 1- ardeii lungi de un roșu intens la maturitate, Minerva F1- vânăta subțire cu semințe puține și miez alb, Prut F1- castravetele care nu se amărăște când îl arde soarele, Burebista- pepeni ovali cu coajă verde și miez zemos, Valahia F1, Daciana F1, Napoca F1. Zeci de soiuri hibrid de legume care poartă nume românești sunt realizate în serele private de cercetare HEKTAR, de lângă Câmpia Turzii.

Citește mai mult

Mara Barbos Niculescu

În România lui „învățăm simultan”- în aceeași oră, unii copii rezolvă probleme, iar alții silabisesc primele propoziții. Discuția cu Mara Barbos Niculescu (Director Regional Centru-Vest, Teach for Romania) oferă o imagine mai puțin vorbită la nivelul societății despre ceea ce se întâmplă în școlile vulnerabile. Clivajele adânci dintre comunități, decalajele de literație și numerație te obligă la gimnaziu, ca profesor, ori să înveți să construiești baza – citit, scris, socotit, ori să cauți sprijin din partea unui specialist.

Citește mai mult

Cartierul perfect

Nu e doar un loc pe hartă, ci o combinație de elemente care ne fac să ne simțim acasă, în siguranță și conectați. „Cartierul perfect” nu e o utopie, ci o lecție sau un model de locuire la comun. E o alfabetizare, spune Alexandru Belenyi, arhitectul care a coordonat, la inițiativa Storia, un proiect curajos în România încercând să răspundă la întrebarea: Ce înseamnă ”perfect” când e vorba de locuire?

Citește mai mult