Datoria Statelor Unite ridică semne de întrebare. Cine va cumpăra cea mai mare parte din datoria de 31.000 de miliarde de dolari a SUA? Și la ce preț?

Foto: Profimedia Images

Pentru prima dată în istorie, datoria Statelor Unite a depășit luna aceasta 31.000 de miliarde de dolari. Ne aflăm într-un moment în care Rezerva Federală restrânge cumpărarea de titluri de trezorerie. De asemenea, interesul investitorilor străini pentru acestea sunt în scădere.

Cu cei mai mari jucători ieșiți din peisaj, titlurile de trezorerie sunt acum în căutarea unui alt grup de cumpărători de încredere pentru o mare parte din această datorie. Există puține îndoieli că titlurile vor ajunge în cele din urmă în mâinile cuiva, potrivit strategului Matthew Hornbach de la Morgan Stanley.

Întrebarea cea mare, spune el, este la ce preț vor fi apoi cumpărate și vândute aceste titluri de valoare prin intermediul jucătorilor marginali.

Este sustenabilă datoria Statelor Unite?

Absența unor cumpărători importanți pentru titlurile de Trezorerie este doar o altă sursă de îngrijorare pe lista de probleme care afectează piața americană a obligațiunilor de stat. Piața de 23.700 de miliarde de dolari a obligațiunilor de Trezorerie, în mod normal cea mai profundă și mai lichidă piață de venituri fixe din lume. Însă se confruntă de fapt cu o lichiditate tot mai redusă. Potrivit unui număr de comercianți, academicieni și „guru” ai pieței de obligațiuni, această situație ar putea genera o criză. În plus, omologul britanic al pieței de obligațiuni de trezorerie s-a confruntat recent cu scăderi bruște care au dus la intervenții ale Băncii Angliei și au generat temeri de propagare pe piețele americane.

„O mare varietate de actori din economie cumpără titluri de stat americane. Indiferent dacă cumpărătorii sunt bănci comerciale, administratori de active sau gospodării din SUA, titlurile de trezorerie emise de guvern vor fi cumpărate de cineva”, a scris Hornbach într-o notă. Întrebarea mai relevantă pentru investitorii în general „nu este cine va cumpăra titlurile, ci la ce preț?”.

Scăderea prețurilor obligațiunilor se traduce prin creșterea randamentelor titlurilor de Trezorerie. În momentul de față, aceste randamente nu sunt departe de 4% sau ușor peste acest nivel. Aceste niveluri nu au mai fost văzute de mai bine de un deceniu. Teoretic, scăderi suplimentare ale prețurilor obligațiunilor ar împinge randamentele și mai sus, afectând atractivitatea activelor riscante, cum ar fi acțiunile, într-un moment în care unii participanți de pe piață au pus pe radar ideea unei ținte de aproape 5% pentru rata dobânzii Băncii Centrale din Statele Unite (FED). Așteptările tot mai mari privind o țintă de 5% pentru rata dobânzii FED ar împinge probabil randamentele titlurilor de trezorerie spre 5%.

În ultimii 30 de ani sau chiar mai mult, cel mai important factor care a determinat nivelul randamentelor titlurilor de trezorerie, care se mișcă în direcția opusă prețurilor, a fost FED, deoarece politica sa privind ratele dobânzilor și orientarea viitoare determină așteptările, a spus Hornbach.

Acum, când banca centrală majorează ratele dobânzilor în cel mai rapid ritm din ultimele decenii pentru a ține sub control inflația galopantă, aceasta își micșorează, de asemenea, bilanțul după ce a pus capăt achizițiilor de obligațiuni la începutul acestui an, toate acestea cu intenția de a înăspri condițiile financiare.

Între timp, investitorii străini – în frunte cu cei din Japonia și China, care au deschis calea pentru ca restul lumii să obțină poziții considerabile în titluri de Trezorerie din 2001 până în 2010, și-au redus în mod constant deținerile de obligațiuni guvernamentale americane din 2014, potrivit strategului Morgan Stanley.

Datele furnizate marți de Barclays BARC, +0,20% prezintă o imagine negativă în general pentru piețele americane de titluri cu venit fix

Pe scurt, acestea au arătat că fondurile de obligațiuni au înregistrat o creștere a ieșirilor în săptămâna care s-a încheiat pe 5 octombrie, la fel cum deținerile străine de obligațiuni de trezorerie aflate în custodie la FED au scăzut considerabil pentru a doua săptămână consecutiv.

Miercuri, randamentele pentru bonurile de trezorerie de la 3 luni la 1 an au crescut înainte de publicarea joi a raportului privind indicele prețurilor de consum pentru luna septembrie. Între timp, toți cei trei indici bursieri importanți din SUA au terminat în scădere – S&P 500 SPX, -2,37% a scăzut cu 0,3%, în timp ce indicele industrial Dow DJIA, -1,34% și Nasdaq Composite au scăzut fiecare cu 0,1%.

Articol publicat inițial pe project-e.ro.

Urmăriți Republica pe Google News

Urmăriți Republica pe Threads

Urmăriți Republica pe canalul de WhatsApp